心脑血管问卷考查心脑墟市剖释药物墟市

　　医药周见解：医药板块基础面络续向上苏醒，战略络续向好，本周要点合切医药立异发展主线（立异药催化不时），立异药板块要点合切抗肿瘤、自免、GLP-1、干细胞、基因诊治等倾向，同时不断合切医药国产替换、医药消费特殊是医美（胶原卵白倾向等）、底部优质出海标的。

　　1）立异药：本周AACR集会召开，ASCO集会揭橥摘要题目，发起合切国产立异药数据读出。康方依沃西单抗单药用于PD-L1阳性NSCLC一线诊治顺应症正在国内获批，39%成熟度的OS其平了解显示HR=0.777，消重去逝危险22.3%；依沃西HARMONi-6期平了解到达PFS的要紧商讨尽头；派安普利单抗诊治鼻咽癌获FDA照准上市。2）CXO：国内需求逐渐回暖，海表需求安稳向上，看好板块龙头企业逐季度订单和报表的络续兑现带来的估值修复。3）中医药：中医丹方面，后续发起合切与生育补贴息息合联的标的，比方具备儿科用药结构的济川药业、葵花药业等。4）疫苗及血成品：络续看好静丙行业异日3-5年的繁荣潜力，其次合切浆站数目蜕化及头部聚积配景下吨浆利润擢升驱动的行业上行周期中潜正在受益的龙头公司，器重重组人白的获批过程以及潜正在的家产革新。疫苗倾向基础面合座承压但片面要点公司功绩边际改观，合重视点公司24年下游库存周期改观带来的功绩拐点及mcv4疫苗25年墟市拓展状况。5）医药上游供应链：海表里造药需求逐渐回暖，陪同2025年性命科学家产链的收并购海潮开启，国内生科链企业报表端希望迎来修复。6）医疗装备与IVD：商务部对合联医用CT球管倡议反推销调研，帮推CT主题零部件国产化，要点合切联影医疗，其次内需方面以旧更新战略的络续落地，发起合切迈瑞医疗、华大智造；IVD方面，合切国内的集采战略落地后的确推动状况和正在海表墟市的仪器铺货及单产状况，如迈瑞医疗、新家产和亚辉龙等，以及基因检测板块，如华大基因和贝瑞基因。7）医疗供职：美国加征合税背后，后续不断看好合联战略对待消费医疗板块的提振功用，发起要点合切眼科及口腔医疗供职公司；其它，要点合切具备消费性子的中医医疗供职板块以及利好于生育战略刺激下的板块。8）线下药店：

　　药店行业逐渐企稳，估值合座处于低位，发起要点合切供应链本事较强的公司，以及结构区域兼顾战略希望逐渐落地的合联标的。9）立异器材：要点合切电心理、主动脉支架、神经介入等行业正在地缘政事危险下的国产替换潜力。10）原料药：墟市现时仍较为忧虑原料药板块正在合税战略颠簸配景下或许的家产端影响，短中期内发起合切国内家产上风真切、具备环球订价话语权的抗生素板块及立异营业转型合联的优质标的。11）仪器装备：

　　地缘政事身分希望驱动流式细胞仪国产替换过程加快，其它，受益于特殊国债正在高端仪器周围的络续参加，科学仪器行业增速希望络续光复，合切功绩涌现强拐点科学仪器龙头。

　　12）低值耗材：出海倾向牵引片面公司功绩增加边际加快，短期合切OEM低耗龙头中拥有非美国墟市络续开采本事和产物升级本事的公司，要点合切2023年以后海表下游墟市库存周期苏醒配景下，呼吸机组件代工周围的景心胸回升潜力，合重视点公司增量客户蜕化，中永恒络续看好GLP-1家产链及测验室一次性塑料耗材开朗墟市潜力的兑现。

　　投资发起：要点合切恒瑞医药、百济神州、一品红、三生造药、艾力斯、新诺威、信达生物、和黄医药、多生药业、博瑞医药、康弘药业、健友股份，药明康德、药明生物、药明合联、普蕊斯、康龙化成、凯莱英，迈瑞医疗、三友医疗、惠泰医疗、微电心理、聚光科技、迈普医学、赛诺医疗、洁特生物、华康洁白，同仁堂、羚锐造药、健民集团、马应龙等。

　　危险提示：集采压力大于预期危险；产物研发进度不足预期危险；逐鹿加剧危险；战略拘押处境蜕化危险；药物研发供职墟市需求降落的危险。